Gospodarski rast u 2020. bit će veći nego u 2019. jer će se strukturna reforma početi isplaćivati

• Kategorija: Kolumne

Zašto je BDP 1,3 milijarde Indijaca manji od 126 milijuna Japanaca, 83 milijuna Nijemaca i 40 milijuna ljudi u Kaliforniji? Zašto je indijski BDP danas 20 posto kineskog kada su bili jednaki 1991.? Zašto najveća svjetska demokracija - stvorena na neplodnom tlu najhijerarhijskog društva na svijetu - nije stvorila najveće svjetsko gospodarstvo?

Indijsko gospodarstvo u 2020. ne ide u JIL, već izlazi iz široke i duboke rehabilitacije. (Ilustracija: C R Sasikumar)

Prije dvadeset godina, sud je odbio zahtjev Reserve Bank of India za brzu pravdu za banke protiv velikog neplatiša zajma rekavši: ne vrtite ruke tako jako da se lome. No, prošlotjedni povrat od 42.000 milijuna Rs od Essar Steela koji nije platio zajam pokazuje moć politike kada izvršna vlast, zakonodavna vlast i sudovi zajedno preuzimaju interese, prednost i povijest. 1.658 dana koji su protekli od početka rada IBC-a, kašnjenje od 1.297 dana otkako je IBC postao zakon, i 863 dana otkako je Essar primljen u stečaj, simboliziraju fiksne troškove za hrabre promjene u našoj demokraciji. Ali, također simbolizira i prednosti političke smjelosti i upornosti; Arcelorovo preuzimanje Essara otvara pravosudni, zakonodavni i komercijalni put za brzi oporavak banaka od sljedećih 200 velikih neplatiša. Vjerujem da trenutni izazovi s kojima se suočava indijsko gospodarstvo predstavljaju kratkoročnu bol za dugoročnu dobit koju nameću višestruke strukturne promjene. I, taj će gospodarski rast 2020. biti veći nego 2019. jer će se strukturna reforma početi isplatiti.

Ekonomije su više nalik ljudskim tijelima nego strojevima. Liječnici znaju da obdukcije imaju sigurnost da recepti nemaju, oni su opsjednuti jatrogenim rizicima ili neželjenim posljedicama njihovog liječenja i prepoznaju da je akutnim pacijentima potrebna JIL. Ali kronični bolesnici trebaju rehabilitaciju. Siromaštvo nije poput raka gdje se svaka zloćudna stanica mora eliminirati ili će se vratiti. Umjesto toga, siromaštvo je poput pretilosti. Borba je teška i spora, pobjede su djelomične. Ponekad nazadujete. Ali, održavanje borbe svim potrebnim sredstvima može ublažiti pretilost. Na kraju će prehrana i tjelovježba postati način života, a zdravije tijelo će donijeti opipljive prednosti.

Indijsko gospodarstvo u 2020. ne ide u JIL, već izlazi iz široke i duboke rehabilitacije. Neovisna monetarna politika i fiskalna disciplina prepolovile su inflaciju. GST je smanjio kategorije neizravnih poreza sa 100 na 5 i gotovo udvostručio obveznike na 12 milijuna. Budni IRB, IBC i spajanja nacionaliziranih banaka čine bankovno računovodstvo čišćim, bankovne bilance jačom i tupim društvom kapitalizma. Zakon o nekretninama (regulacija i razvoj) otežava poslovanje investitorima koji ne udovoljavaju zahtjevima. No, organiziranije tržište koje je vođeno krajnjim korisnicima smanjuje zalihe, vraća rast na naplatu državnih pristojbi i povećava omjere pristupačnosti srednje klase. Demonetizacija je pridonijela povećanju UPI digitalnih transakcija s jednog lakh na 110 milijuna kuna mjesečno. Porast indijske ljestvice lakoće poslovanja na 63. mjesto sa 139 povećava izravna strana ulaganja, počinje privlačiti kineske tvorničke izbjeglice i podiže devizne rezerve na rekordno visoke. Usvajanje Aadhaara povećalo je učinkovitost subvencija. Bruto investicije u postotku BDP-a rastu nakon dna u 2017. Rast proizvodnje hrane sada je znatno veći od rasta stanovništva, zbog čega je pad inflacije strukturni (i da, čak i luk; proizvodimo 23 milijuna tona, a trošimo samo 15 milijuna). I, tržišta dionica sada uglavnom nude premije za procjenu rasta i upravljanja.

Objašnjenja ekonomskog usporavanja moraju imati na umu ono što je spisateljica Chimamanda Adichie nazvala opasnostima jedne priče. Promišljeni rad Arvinda Subramaniana i Josha Felmana navodi višestruke priče - ograničenja na tržištu zemlje i rada, nejednakost dohotka, utjecaj poljoprivrede na agregatnu potražnju, demonetizaciju i GST, monetarnu ograničenost i nesigurnost politike. Ne slažem se s njihovim zaključkom JIL-a; trajna sanacija strukturnih reformi, te monetarne i fiskalne intervencije će djelovati. Smanjenje monetarne politike od 135 baznih bodova u 2019. dovodi referentnu repo stopu IRB-a na najnižu od 2010. Fiskalni odgovor za 2019. donio je smanjenje poreza na dobit, ubrzao kapitalni trošak, stvorio fond za zaustavljene stambene projekte i za otkup imovine NBFC-a.

Arcelorova investicija – rezultat više sudskih sporova, višestrukih izmjena IBC-a i više direktiva IBC-a – ubrzat će rješavanje 1.497 IBC slučajeva na čekanju, posebice 535 koji su prešli rok od 270 dana. Najbolji izraz zahvalnosti i poklona izvanrednim državnim službenicima u Ministarstvu financija, Ministarstvu korporativnih poslova, sudovima i IRB-u za ovo postignuće bit će repliciranje njihove smjelosti i timskog rada u pet područja — reforma zakona o radu, ponovno pokretanje državne službe, redizajn središnje vlade, upravljanja javnim sektorom i ulaganja u prikupljanje podataka. Reforma zakona o radu spriječit će da naš rad bude hendikepiran bez kapitala i da naš kapital ne bude hendikepiran bez rada. Reforma državne službe poboljšat će jednostavnost poslovanja. Restrukturiranje središnje vlade – smanjenje 51 ministarstva u Delhiju i preko 100 odjela s 250 dužnosnika u rangu tajnika – omogućit će nam da učinimo više radeći manje. Podizanje upravljanja javnim sektorom će generirati resurse bez narušavanja fiskalne discipline; nacionalizirane banke, što je sramotno, imaju nižu aktivu ponderiranu rizikom nego prije dvije godine, unatoč tome što su primile preko 2 milijuna milijuna kuna. Povećanje našeg ulaganja u prikupljanje podataka – proračun Središnje statističke organizacije iznosi samo 51 milijun Rs – pojačat će povjerenje, omogućiti djelovanje i pokazati povjerenje.

Zašto je BDP 1,3 milijarde Indijaca manji od 126 milijuna Japanaca, 83 milijuna Nijemaca i 40 milijuna ljudi u Kaliforniji? Zašto je indijski BDP danas 20 posto kineskog kada su bili jednaki 1991.? Zašto najveća svjetska demokracija - stvorena na neplodnom tlu najhijerarhijskog društva na svijetu - nije stvorila najveće svjetsko gospodarstvo? Samo zbog niske produktivnosti naše vlade, gradova, sektora, tvrtki i ljudi. Moj nedavni susret s inozemnim investitorima sugerira da strukturne reforme, razvoj događaja u Kini i negativne kamatne stope čine Indiju privlačnom; svijet želi da uspijemo ako to želimo. Velika nova knjiga Bridgital Nation autora N Chandrasekarana i Roopa Purushothamana sugerira da je Indija antarlaapika, sanskrtski za slagalicu, u kojoj se odgovor krije u samoj zagonetki. Njihovo zapažanje da je dobar savjet za poduzetništvo samo jedna prometna gužva u Bengaluruu prepoznaje da naš užasan promet predstavlja rast. Neka ostatak Indije 2020. ima problema s Bengaluruom. Godina koja će biti bolja za gospodarstvo, teška za neplatiše zajmova, razorna za vladajuće i uzbudljiva za pobunjenike.

Ovaj se članak prvi put pojavio u tiskanom izdanju 23. prosinca 2019. pod naslovom Najgore je prošlo. Pisac je s Teamlease Services.