Kako indijsko gospodarstvo ide prema neizvjesnom, ali ključnom trenutku, rast je jedini odgovor

Amartya Lahiri piše: U njenom nedostatku, oslanjanje na preraspodjelu u borbi protiv siromaštva samo jamči puno siromašnih ljudi

Padu Covida prethodilo je gotovo 13 kvartala kontinuiranog pada realnog rasta BDP-a.

Indijsko gospodarstvo ide prema neizvjesnom, ali ključnom trenutku. Izlazi iz povijesno loših rezultata s gospodarstvom koje se smanjilo za rekordnih 7,3 posto nakon sticanja neovisnosti u razdoblju 2020.-2021. Ova kontrakcija je također bila za red veličine veća od kontrakcije svjetskog gospodarstva od 3,3 posto 2020. Drugim riječima, Indija je bila loša u odnosu na vlastitu prošlost i ostatak svijeta. Sada se očekuje da će se gospodarstvo vratiti na razinu BDP-a prije pandemije tek 2022. godine. Pandemija će Indiju zapravo koštati dvije godine izgubljenog rasta prihoda.

Ovo nije jedina loša vijest. Padu Covida prethodilo je gotovo 13 kvartala kontinuiranog pada realnog rasta BDP-a. Ova pozadina pada rasta i nagle kontrakcije Covida vjerojatno će preokrenuti desetljeća napretka u izvlačenju Indijaca iz siromaštva.

Ovdje je korisno malo pozadine o siromaštvu u Indiji. Postotak Indijaca koji žive ispod granice siromaštva (Indeks broja zaposlenih) 1985. bio je gotovo isti kao i 1952. Indija je zapravo postigla mali napredak u smanjenju siromaštva između 1952. i 1985. Tek nakon 1991.-92. napraviti značajan napredak u borbi protiv siromaštva. Studija iz 2016. koju su proveli istraživači Gaurav Dutt, Rinku Murgai i Martin Ravallion iz Svjetske banke otkrila je da je tijekom razdoblja 1992.-2012. indeks broja zaposlenih pao za oko 25 postotnih bodova. Na kumulativnoj osnovi, razdoblje nakon reforme izvuklo je više od 200 milijuna ljudi iz siromaštva između 1992. i 2012.

Velika razlika između faze prije i nakon liberalizacije bila je udvostručenje stope rasta indijskog BDP-a. Dividende blagostanja ovog zaokreta rasta također se mogu pronaći u mjerama ekonomske nejednakosti. U nizu nedavnih istraživačkih radova Viktoria Hnatkovska i ja smo pronašli dokaze o smanjenju jaza u plaćama i potrošnji kućanstava između SC/ST i non-SC/ST tijekom 1983.-2012. Postoje slični dokazi o smanjenju jaza između ruralnih i urbanih radnika tijekom tog razdoblja. Ukratko, porast rasta nakon 1991.-92. podigao je ekonomsko bogatstvo mnogih različitih društveno-ekonomskih skupina.

Uz ovu pozadinu o smanjenju siromaštva u Indiji, razmotrite sljedeće činjenice. Nedavna studija istraživača sa Sveučilišta Azim Premji procjenjuje da je 230 milijuna ljudi možda palo ispod mjere siromaštva od 375 Rs dnevno u ruralnoj Indiji i 430 Rs dnevno u urbanoj Indiji između siječnja i listopada 2020. U zasebnoj studiji, Pew Research Center procjenjuje da se broj Indijaca koji žive ispod konzervativnije mjere od 2 dolara dnevno povećao za 75 milijuna u razdoblju od godinu dana od izbijanja pandemije. Drugim riječima, ekonomska kontrakcija 2020. preokrenula je veliki dio smanjenja siromaštva koje je postignuto u posljednja tri desetljeća. I, upijajući te činjenice, imajte na umu da ove studije ne razmatraju razaranja drugog vala i njegove učinke na financijsko zdravlje kućanstava i tvrtki.

Ključna lekcija koju treba izvući iz ove povijesti ublažavanja siromaštva u Indiji jest da je najučinkovitiji način pomoći siromašnima brži gospodarski rast. Programi socijalne skrbi koji djeluju kroz redistributivne sheme mogu u najboljem slučaju biti komplementarni mehanizmi koji osiguravaju socijalno osiguranje od loše sreće na tržištu rada ili u zdravstvu. Ali, u nedostatku rasta, oslanjanje na preraspodjelu u borbi protiv siromaštva jamči samo mnogo siromašnih.

Dakle, kakvi su izgledi za daljnji rast Indije? Nažalost, i domaći i vanjski uvjeti izgledaju napeti. S vanjske strane, najpovoljniji aspekt je stalni povratak naprednih gospodarstava prema gospodarskoj normalnosti. Gospodarski oporavak u naprednim gospodarstvima stvorit će potražnju za proizvodima iz ostatka svijeta, uključujući Indiju.

No, vanjski uvjeti također imaju potencijalno jake čeone vjetrove.

Prvo, postoje znakovi rastuće inflacije u naprednim gospodarstvima što obično izaziva ciklus zaoštravanja monetarne politike. Drugo, u naprednim gospodarstvima raste zabrinutost zbog potrebe za normalizacijom stava monetarne politike podizanjem kamatnih stopa s njihovih trenutnih razina blizu nule. Kako se rast i inflacija u ovim gospodarstvima pojačavaju, pritisak za povećanjem stopa samo će rasti. Te će sile poskupjeti strani kapital, što će dovesti do pada na ionako blagu stopu ulaganja kako trošak financiranja raste. Treće, razine javnog duga u naprednim gospodarstvima naglo su porasle tijekom pandemije jer su na krizu odgovorile fiskalnim ekspanzijama financiranim dugom. Doći će do stezanja pojasa što će vjerojatno smanjiti zahtjeve. Četvrto, povećanje svjetskih cijena nafte predstavlja još jedno vanjsko ograničenje.

Domaći gospodarski uvjeti već su bili problematični što je dovelo do pandemije, što je bio razlog pada u stopama rasta od 2016. NPA u bankarskom sektoru nije racionaliziran. Prošlogodišnja ekonomska kontrakcija samo će pogoršati situaciju. Neizvjesnost oko gospodarskog okruženja već je izazvala usporavanje ulaganja prije 2020. Ništa od toga nije nestalo. Umjesto toga, pogrešna politika cjepiva sada je stvorila dodatnu nesigurnost u pogledu budućeg stanja javnog zdravstva.

S obzirom na akutni nedostatak raspoloživih fiskalnih resursa, najperspektivniji put za vladu je prihvaćanje regulatornih reformi na tržištu rada i zemljišta koje idu dalje od prikupljanja različitih kodova u jednu glavu i nazivanja reformom. Spas Indije leži u rastu velike proizvodnje niske tehnologije. Ovo je jedini sektor koji može zaposliti 10 milijuna novih radnika koji se godišnje priključe tržištu rada uz plaće koje odražavaju njihove težnje. Bez reformi koje smanjuju rizike zapošljavanja radne snage i stjecanja zemljišta, ovaj sektor neće rasti. I, dezinvestiranje javnog sektora mora biti prihvaćeno na ratnim osnovama.
Fiskalni troškovi dubokih reformi su niski, ali su njihovi ekonomski prinosi potencijalno visoki. Naravno, smislene reforme imaju potencijalno visoke, iako neizvjesne političke troškove. Vrijeme je da platite sviraču.

Ova se kolumna prvi put pojavila u tiskanom izdanju 12. kolovoza 2021. pod naslovom 'Vrijeme za duboku reformu'. Pisac je profesor ekonomije Royal Bank Research, University of British Columbia